2025小鹏汽车公司深度报告新车大周期开启，智驾助力出海塑造成长新动力

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小鹏汽车深度剖析：新车驱动增长，智驾赋能未来

小鹏汽车作为新能源汽车行业的重要参与者，正凭借一系列战略布局和技术优势，在市场竞争中脱颖而出。

在发展历程方面，2014年由何小鹏联合创立，历经多轮融资后成功在纽交所和港交所上市。其管理层融合了互联网与传统汽车行业人才，为公司发展提供多元视角和丰富经验。业务框架以电车业务为核心，2024年汽车销售营收占比88%，服务收入占比12%，机器人等业务未来增长潜力巨大。

汽车业务是小鹏汽车的关键板块。交付量逐年上升，2024年G6和MONA M03成为主力车型。2025年迎来新车大周期，预计推出7款新车或改款车，有望推动交付量大幅增长。公司的扶摇架构赋能平台化造车，可降低成本、提升毛利率。在国内市场，新能源汽车行业持续增长，小鹏汽车精准布局各细分市场；在国际市场，计划未来10年海外销量占总销量一半以上，欧洲和东南亚是重点区域。欧洲市场虽短期受补贴退坡影响，但长期渗透率仍有上升空间，小鹏汽车凭借高性价比三电系统和高阶智驾功能有望提升市场份额；东南亚市场电车渗透率低，但增长迅速，中国车企市占率高，小鹏汽车也有机会分得一杯羹。

智能驾驶是小鹏汽车的核心竞争力之一。在算法层面，其处于国内领先地位，2025年计划实现百公里接管一次；在算力和数据层面，拥有强大的“扶摇”智算中心，积累了大量训练和测试数据；在硬件层面，自研图灵AI芯片即将上车，助力软件差异化竞争。消费者对高阶智驾的需求较强，小鹏汽车配备高阶智驾的车型有明显溢价，全系标配高阶智驾成为趋势。

Robotaxi业务方面，尽管网约车未改变居民以私家车为主的出行方式，但Robotaxi市场前景广阔。小鹏汽车专注于产品制造，计划2026年推出产品，预计在2025 - 2030年可为公司带来可观的营收增量。

人形机器人领域，全球市场规模预计到2030年将达到1095亿元，中国市场潜力巨大。小鹏汽车的Iron人形机器人已进入工厂参与工作，凭借在软硬件结合方面的优势，有望在该领域占据一席之地。

财务表现上，小鹏汽车营收显著增加，净亏损改善，毛利率和净利率逐步提升，费用率得到有效控制，单车营收和单车净利润也在不断优化。

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