国机汽车困局：净利润连续两年下挫 入局造车后劲不足

来源：贝果财经

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国机汽车困局：净利润连续两年下挫 入局造车后劲不足

本报记者/尹丽梅/童海华/北京报道

疫情笼罩的2020年，汽车经销商集团国机汽车股份有限公司（以下简称“国机汽车”，600335.SH）业绩大幅受挫。这也是国机汽车连续第二年业绩明显下滑。

近日，国机汽车披露2020年年度报告，报告显示，2020年，国机汽车营业收入以及归属于上市公司股东的净利润分别为441.35亿元和4.27亿元，分别同比下滑15.39%、20.49%。

根据公告，2019年、2020年，中汽工程扣除非经常性损益后归属于母公司股东所有的净利润分别为2.4亿元、2.96亿元。这意味着，若剔除中汽工程这个并购来的资产，国机汽车2019年、2020年归属于上市公司股东的净利润分别仅为2.98亿元、 1.31 亿元，这一经营数据与国机汽车并购中汽工程前的业绩表现差异明显。

根据公告，在并购中汽工程前的6年里，即2012年~2018年，国机汽车实现归属于上市公司股东的净利润均在4.8亿元以上，其中2018年实现归属于上市公司股东的净利润一度达到8.3 亿元。可以看到，2019年开始，即便有新并购而来的业务资产加持，但国机汽车的业绩表现却大不如从前。

在获得优质资产加持后，2019年至2020年，国机汽车的业绩缘何连续下滑？针对企业经营相关问题，《中国经营报》记者致电致函国机汽车方面进行采访，对方称“近期领导比较忙”，采访函件将转交公司领导，公司研究后作出回复。不过，截至记者发稿，未收到相关回复。

陷业绩“困境”

总部位于天津的国机汽车，成立于1999年3月，大股东是国机集团，后者持有前者70.54%股份。

国机汽车是一家进口汽车贸易服务商，注册资本14.57亿元，于2001年3月5日在上海证券交易所挂牌上市。

国机汽车旗下业务涵盖多品牌汽车进口贸易服务、汽车工程承包和技术服务、汽车零售、整车及零部件出口、汽车租赁和二手车、汽车金融服务等领域，属于全汽车产业链布局型的企业。

2015年前，国机汽车以进口汽车为核心主业，其经销的汽车品牌包括大众、菲亚特克莱斯勒、捷豹路虎、福特、通用、特斯拉、保时捷、林肯、阿斯顿马丁、沃尔沃、阿尔法罗密欧、玛莎拉蒂、三菱等跨国汽车企业。2015年后，国机汽车围绕“聚焦主业，适度多元化”的战略目标，也在汽车零售、融资租赁等方面加速布局。

虽然国机汽车在2014年就已交出一份营业收入达到905亿元的成绩单，问鼎国内营业额最大的汽车流通企业，但在国内包括庞大集团、广汇汽车等几大汽车经销商中，具有央企背景的国机汽车显得最为低调。

这与国机汽车近年来业绩表现疲软也有着一定关系。根据中国汽车流通协会发布的《2015年中国汽车经销商集团百强排行榜》，国机汽车位列2014年度汽车经销商集体百强榜第二。而根据中国汽车流通协会发布的《2020年中国汽车经销商百强排行榜名单》，国机汽车以营业收入521.62亿元、销量16.7万辆（含二手车），已滑落至榜单第7位。

财报亦证实了这一趋势。2019年~2020年，国机汽车的经营业绩持续处于下滑通道。根据国机汽车近期披露的2020年年报，公司 2020年实现归属于上市公司股东的净利润为4.27亿元，2019年国机汽车归属于上市公司股东的净利润为5.38亿元。2019年及2020年，国机汽车归属于上市公司股东的净利润分别同比下滑35.4%、20.49%。

值得一提的是，国机汽车在2019年3月还并购了一项优质资产——中汽工程。根据此前公告，完成并购前，中汽工程2016年~2017年以及2018年1~3月产生的营业收入分别为65.04亿元、88.83亿元、24.96亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为1.85亿元、1.9亿元及1123.73万元。

然而，有了优质资产的加持，国机汽车的经营业绩却反不如此前。财报显示，2012年~2018年，国机汽车实现归属于上市公司股东的净利润分别为5.52亿元、7.6亿元、8.55亿元、4.81亿元、6.1亿元、6.7亿元、8.3亿元。若剔除掉中汽工程的经营数据，国机汽车2019年、2020年归属于上市公司股东的净利润分别仅为2.98亿元、1.31 亿元。

与此同时，记者查阅财报发现，中汽工程涉及到的工程承包及工程技术服务是国机汽车所有主营业务中毛利率最高的业务，2020年国机汽车工程承包及工程技术服务业务毛利率达到24.25%，而2020年国机汽车的汽车批发及贸易服务业务、汽车零售的毛利率分别只有3.91%、5.91%。这一数据说明，国机汽车在其传统业务板块的盈利能力及竞争力较弱。

一位资深业内人士告诉记者，国机汽车业绩下滑也与当前进口汽车市场的整体大环境有关。当前，虽然国内豪华车市场持续走强，但中国进口车进口量从 2017年以来走势持续10%左右下行，近期受到疫情影响的负增长幅度不断加大。进口车市场表现偏弱。

尚未起飞的“黑天鹅”

近年来，除了坚持发展主业外，国机汽车也在进行多元化扩张。2017年3月，国机汽车联合集团内外部共7家实力伙伴组建了一家造车新势力企业——国机智骏汽车有限公司（以下简称“国机智骏”）。国机智骏的战略目标是“做纯电领域细分市场的小黑天鹅”。然而，在一众造车新势力品牌中，国机智骏的存在感相对较弱。

根据公开资料，国机智骏坐落在赣州新能源汽车科技城，项目用地约1375亩，总规划年产30万辆乘用车。2017年5月，国机智骏一期项目开工，并于2017年11月完工。2018年1月，国机智骏首款工程样车下线。同年10月，首款车型启动小批量生产。2019年11月，国机智骏GX5、GC1、GC2三款微型电动车车型同步上市。据国机汽车方面透露，目前国机智骏GT3车型已处于研发验证阶段，具体量产上市需要根据验证成熟度及生产导入情况确定。

记者了解到，诞生4年来，国机智骏仍未达到可观的销量成绩。根据乘联会近期发布的3月销量数据， 2021年3月，国机智骏GC1销量为178辆，国机智骏GX5的销量仅为34辆，较去年同期下降68.81%，本年累计销量仅79辆。2021年3月，国机智骏汇总销量仅为212辆，1~3月累计销量仅为565辆。

对于造车新势力而言，以现在的成绩来看，国机智骏想要依托销量存活，挑战和难度都不小。

一年多前，国机智骏总裁张欣曾对外公开表示，国机智骏今后在销量方面的目标是三年5万辆、五年10万辆。在产品布局方面，国机智骏计划在2023年前推出16款电动汽车，构建覆盖轿车、SUV、MPV、轿跑等新能源汽车细分市场的产品阵营。渠道建设方面，2019年将建成340多家销售和服务网点，初步形成全面覆盖的销售服务网络。从目前来看，国机智骏前行路上还有一段艰难的路要走。

造车烧钱是业内公开的秘密。哪怕如头部企业蔚来汽车，其管理层也曾感叹“融资的速度赶不上其花钱的速度”。然而，从目前来看，国机智骏背后并没有雄厚的资本支持。天眼查数据显示，成立至今，国机智骏只完成了一次股权融资，投资方为国机汽车和国际资本。融资金额不详。

记者了解到，当前，国机汽车正在寻求国际品牌的合作和新的资金的进入，“希望明年上半年能够有很好的结果。”国机汽车方面还曾透露，未来如果具备条件公司将积极推进其上市和资本运作事宜。不过，目前国机汽车尚未等来这样的好消息。

“好消息”迟迟未至，低调的国机汽车反而在近期收到监管部门的“处罚”。

近日，中国证监会天津监管局网站公布了关于对国机汽车采取出具警示函措施的决定（津证监措施〔2021〕7号）。经查，国机汽车存在信息披露违规问题。

根据中国证监会天津监管局网站公开资料，2020年5月15日，国机汽车全资子公司中汽工程德国子公司Finoba Automotive GmbH（以下简称“Finoba公司”）在德国地方法院申请破产。国机汽车于2020年6月24日发布《关于全资子公司中国汽车工业工程有限公司下属德国子公司破产申请的公告》（以下简称《公告》）。

然而，《公告》在Finoba公司破产对上市公司的影响相关内容中，披露了中汽工程对Finoba公司存在1210万欧元担保，却未披露中汽工程及其子公司对Finoba公司2960万欧元委托贷款和2305万欧元股东借款等影响事项，上述事项国机汽车于2020年7月18日进行了披露。中国证监会天津监管局认为，国机汽车存在公告披露不及时、不准确情形。

中国证监会天津监管局认为，国机汽车上述信息披露违规行为，违反了《上市公司信息披露管理办法》有关规定。天津证监局决定对国机汽车采取出具警示函的监督管理措施。同时，中国证监会天津监管局还对时任公司董事长陈有权、董事会秘书赵建国采取了出具警示函措施的决定。